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大宗商品漲價(jià)潮加劇全球通脹擔(dān)憂
2021年05月13日 11時(shí)16分   新華網(wǎng)

去年至今,大宗商品市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪“V”形反轉(zhuǎn)。疫情發(fā)生后,大宗商品價(jià)格一度跌入谷底,后在系列刺激政策助力下,原油市場(chǎng)引領(lǐng)大宗商品價(jià)格逐步抬升。隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,近期大宗商品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲的同時(shí),也推升全球通脹預(yù)期。

大宗商品強(qiáng)勢(shì)上漲

今年以來(lái),國(guó)際油價(jià)漲逾30%、倫敦期銅漲超35%、聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)連續(xù)11個(gè)月上漲。國(guó)際商品指數(shù)——美國(guó)商品研究局現(xiàn)貨指數(shù)(CRB指數(shù))5月11日?qǐng)?bào)207.55點(diǎn),年初至今漲幅達(dá)24.07%,較去年4月的106.29低點(diǎn)上漲逾95%,創(chuàng)2015年7月21日以來(lái)新高。代表國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)的文華商品指數(shù)5月12日收漲至200.03點(diǎn),年初至今漲幅超過(guò)18%。

大宗商品價(jià)格上漲主要反映出全球疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn),世界主要經(jīng)濟(jì)體如中國(guó)、美國(guó)、歐洲疫情基本得到控制奠定了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào),為全球需求復(fù)蘇提供支撐。

“放眼全球,不同國(guó)家、不同經(jīng)濟(jì)部門復(fù)蘇步伐并不一致,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)了不對(duì)稱性。大宗商品出口國(guó)疫情仍較為嚴(yán)重,影響全球大宗商品供給,全球經(jīng)濟(jì)不同板塊之間出現(xiàn)了供需錯(cuò)位,這是全球通脹預(yù)期上升最根本的原因。”中國(guó)建設(shè)銀行(亞洲)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵告訴上海證券報(bào)記者。

仍未傳導(dǎo)至消費(fèi)端

目前來(lái)看,通脹壓力仍來(lái)自工業(yè)部門復(fù)蘇,由于原材料端供給相對(duì)不足,導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲加快。但在業(yè)內(nèi)看來(lái),工業(yè)品上漲壓力傳導(dǎo)至消費(fèi)品端目前仍有一定阻力。

上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)大宗商品研究院院長(zhǎng)仰炬表示,大宗商品上漲是通脹預(yù)期造成的,目前還沒(méi)有反映在物價(jià)中,因?yàn)閺纳嫌蝹鲗?dǎo)到中下游還有一個(gè)過(guò)程。大宗商品價(jià)格上漲是通過(guò)供應(yīng)鏈價(jià)值傳導(dǎo),上游的原物料影響中下游,是通脹真實(shí)產(chǎn)生的基礎(chǔ)。

“舉例來(lái)說(shuō),鋼鐵價(jià)格上漲要傳導(dǎo)到消費(fèi)端,不僅要取決于鋼鐵本身自身價(jià)格上漲,也要取決于需求端是否已經(jīng)充分復(fù)蘇。當(dāng)前,全球進(jìn)入后疫情階段,從經(jīng)濟(jì)實(shí)際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出來(lái)看,實(shí)際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出之前或會(huì)出現(xiàn)負(fù)缺口,這對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)有一定抑制作用?!标愂罍Y說(shuō)。

對(duì)于通脹預(yù)期,東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為,由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同步,大宗商品價(jià)格上漲維持高位的時(shí)間可能會(huì)被拉長(zhǎng)到三、四季度。

金融市場(chǎng)經(jīng)受考驗(yàn)

通脹上行擔(dān)憂加劇之下,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇降溫,全球股市承壓,受影響范圍已經(jīng)從證券市場(chǎng)向金融市場(chǎng)蔓延。

本周以來(lái),全球風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)走勢(shì)疲弱。截至北京時(shí)間12日20時(shí)30分,日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)跌逾4%,新西蘭50指數(shù)、韓國(guó)綜指均跌超1%。美股本周也連日遭遇拋售,道指周二盤中跌逾600點(diǎn),當(dāng)日收跌逾470點(diǎn),創(chuàng)3個(gè)月最大單日點(diǎn)數(shù)跌幅。納指當(dāng)日開(kāi)盤大幅下跌超過(guò)2%,隨后因空頭回補(bǔ),納指收盤跌幅縮窄。5月以來(lái),納指跌幅為2.64%。

衡量市場(chǎng)恐慌程度的CBOE波動(dòng)率指數(shù)(VIX)持續(xù)攀升,目前報(bào)21.84點(diǎn),創(chuàng)近兩個(gè)月來(lái)的最高水平。美國(guó)銀行證券的策略師薩維塔·蘇伯拉曼尼安的最新研究顯示,第一季度財(cái)報(bào)中,企業(yè)提及“通脹”的數(shù)量同比激增了800%。按部門劃分,通貨膨脹在材料、消費(fèi)和工業(yè)等行業(yè)的公司中最為普遍。

多位市場(chǎng)人士近期表達(dá)了對(duì)通脹的擔(dān)憂。全球最大對(duì)沖基金橋水的創(chuàng)始人達(dá)利歐周二在媒體線上活動(dòng)中表示,拜登政府的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃增加了通脹風(fēng)險(xiǎn),過(guò)多資金流入經(jīng)濟(jì)體內(nèi)制造泡沫風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前股市估值已經(jīng)算泡沫。

陳世淵認(rèn)為,投資者確實(shí)會(huì)擔(dān)憂通脹。因?yàn)槲磥?lái)如果央行要調(diào)整貨幣政策,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格會(huì)面臨一定調(diào)整。未來(lái),經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及宏觀政策不確定性會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)性上升。

外匯市場(chǎng)也感受到了通脹的影響,隔夜美元指數(shù)一度失守90關(guān)口,市場(chǎng)預(yù)期美元有進(jìn)一步跌破90水平的可能。劍橋全球支付公司的首席市場(chǎng)策略師卡爾·沙莫塔表示,由于美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)寬松政策立場(chǎng),美元出現(xiàn)有力上漲的可能性較低。

面對(duì)通脹上升預(yù)期,投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)?

陳世淵建議,未來(lái)投資者需要關(guān)注疫情防控整體形勢(shì),做好應(yīng)對(duì)不確定性的準(zhǔn)備,并精細(xì)化投資方向。

“就目前的通脹上升趨勢(shì),投資者可以考慮周期股,并在科技股調(diào)整到一定價(jià)位后再增加配置。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,仍然看好科技板塊,雖然黃金是避險(xiǎn)工具,但并不建議股票投資者買入。”香港另類投資基金經(jīng)理、財(cái)經(jīng)智庫(kù)國(guó)際金融學(xué)會(huì)資深成員舒時(shí)告訴記者。

(責(zé)任編輯:梁艷)

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