在過(guò)去的一年中，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)壓力的籠罩下，黃金賺足了眼球，成為表現(xiàn)最亮眼的資產(chǎn)。其市場(chǎng)價(jià)格高位震蕩，在短暫走低后多次刷新歷史紀(jì)錄。隨著黃金價(jià)格高漲，國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)了消費(fèi)者“淘金熱”。在新的一年，黃金市場(chǎng)是否還會(huì)持續(xù)高歌猛進(jìn)？投資者又該如何參與布局？
A去年金價(jià)迭創(chuàng)新高
回顧2023年黃金市場(chǎng)的走勢(shì)，就在2023年年初，在美元疲軟和10年期美債收益率下滑的推動(dòng)下，黃金價(jià)格快速拉升，出現(xiàn)了單邊上漲行情，然而，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在2月初宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，金價(jià)隨即暴跌，2月28日，黃金價(jià)格收于年度最低點(diǎn)附近。
進(jìn)入3月以后，硅谷銀行危機(jī)的爆發(fā)給全球金融體系帶來(lái)了沖擊，隨著避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)，黃金價(jià)格走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。出于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，投資者對(duì)銀行體系失去信心，帶動(dòng)現(xiàn)貨黃金迅速走高。5月4日，黃金價(jià)格達(dá)到接近歷史新高的2049.44美元/盎司。
但隨著全球股票指數(shù)在第三季度上半季度觸及年初以來(lái)或接近年初以來(lái)的高點(diǎn)，7月至9月，黃金總體出現(xiàn)下跌走勢(shì)；10月5日，黃金價(jià)格跌至1820.08美元/盎司的年內(nèi)低點(diǎn)。然而，10月7日中東新一輪沖突爆發(fā)，黃金價(jià)格再度高走，在地緣政治危機(jī)和其他因素的支撐下，12月初，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格更是一度觸及2146.79美元/盎司，刷新歷史最高點(diǎn)，COMEX（紐約商業(yè)交易所）黃金期貨也一度站上2150美元/盎司關(guān)口。到2023年收官之時(shí)，金價(jià)的全年累計(jì)漲幅達(dá)到了13%左右。
過(guò)去一年金價(jià)的“狂飆”，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，是多重因素的共同推動(dòng)造成的。首先，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、巴以沖突等地緣政治沖突加劇使得大家避險(xiǎn)需求旺盛，推動(dòng)金價(jià)上漲。其次，繼去年多次加息后，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年上半年實(shí)施降息政策。一旦利率下降，可能削弱美元的地位，使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)國(guó)際買(mǎi)家更具吸引力，從而提高需求。此外，面對(duì)美國(guó)、歐洲通脹壓力，黃金是抵御通脹的有力工具。加之去年，全球央行在2023年前三個(gè)季度的黃金凈購(gòu)買(mǎi)量就達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的800噸，僅在第三季度，各央行就合計(jì)購(gòu)買(mǎi)了337.1噸黃金，是2000年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)的世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)系列中排名第三高的季度購(gòu)買(mǎi)量數(shù)字，買(mǎi)盤(pán)強(qiáng)勁，成了金價(jià)上漲的催化劑。
2023年金價(jià)的大幅上漲，導(dǎo)致黃金飾品的消費(fèi)熱度持續(xù)較高，盡管此前一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)購(gòu)金熱情稍有回落，但近期，隨著元旦及即將到來(lái)的春節(jié)等節(jié)日因素，黃金消費(fèi)重新延續(xù)了此前旺盛態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，金價(jià)大漲亦讓一些跟黃金掛鉤的基金產(chǎn)品盈利也不錯(cuò)。如國(guó)泰黃金ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）在2023年的收益為16.22%，博時(shí)黃金ETF去年的收益率則為16.27%，國(guó)泰黃金ETF聯(lián)接A達(dá)到了16.45%，廣發(fā)上海金ETF聯(lián)接A也達(dá)到了14.03%。
受益金價(jià)上漲，在黃金產(chǎn)業(yè)鏈上，不少上市金企也受益匪淺。尤其在金價(jià)上漲以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)共同推動(dòng)下，港股黃金股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，港股黃金股在2023年累漲18.81%。個(gè)股中，靈寶黃金大漲逾七成，中國(guó)黃金國(guó)際漲超六成，紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)等股也悉數(shù)上漲。
B今年仍有投資機(jī)會(huì)
2024年伊始，國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。截至1月3日18時(shí)，COMEX黃金價(jià)格報(bào)2065.1美元／盎司，較前一交易日下跌0.12%。這已經(jīng)是金價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)下跌的情況。這一數(shù)據(jù)反映了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)黃金的謹(jǐn)慎態(tài)度和需求的變化。
展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)加息或進(jìn)入尾聲，實(shí)際利率有望下降，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)金價(jià)還有繼續(xù)沖高可能，黃金股迎來(lái)布局良機(jī)。
華創(chuàng)證券人士分析，當(dāng)前四大變局未現(xiàn)拐點(diǎn)，黃金仍是未來(lái)10-20年級(jí)別需重視的資產(chǎn)，不排除有1-2年的交易波動(dòng)，但戰(zhàn)略級(jí)別趨勢(shì)看多。美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息一旦啟動(dòng)，只要沒(méi)有超越疫情的“超級(jí)通脹”，大概率帶動(dòng)實(shí)際利率下行，2024年金價(jià)可能迎來(lái)實(shí)際利率+法幣信用的新老邏輯雙擊，2024年，黃金仍有投資機(jī)會(huì)。
在中信證券相關(guān)分析人士看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)降息有望帶來(lái)美國(guó)實(shí)際利率的快速改善，黃金的金融屬性決定了黃金有望從中受益。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化風(fēng)險(xiǎn)可能加強(qiáng)黃金的避險(xiǎn)價(jià)值。此外，2024年是“超級(jí)大選年”，全球地緣政治形勢(shì)面臨較大的不確定性。如果局部地緣政治局勢(shì)再度升溫，可能進(jìn)一步壓制投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，這同樣有望提振黃金價(jià)格。在金融屬性和避險(xiǎn)情緒共振的影響下，預(yù)計(jì)2024年黃金價(jià)格有望迎來(lái)震蕩上行。
招銀理財(cái)相關(guān)分析人士則認(rèn)為，影響黃金定價(jià)的因素主要有三方面：一是美元周期，自2011年以來(lái)，本輪美元上行大周期已持續(xù)了超過(guò)11年。雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，降息周期臨近，利空美元走勢(shì)。但在當(dāng)前全球各經(jīng)濟(jì)體未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不一致的情況下，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于2024年強(qiáng)美元周期能否持續(xù)存在一定分歧；二是實(shí)際利率，實(shí)際利率相當(dāng)于持有黃金資產(chǎn)的成本，可以近似理解為美國(guó)10年期國(guó)債利率-預(yù)期通脹，是黃金價(jià)格最重要的影響因素之一，當(dāng)前處于美債利率高點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期加息基本結(jié)束，整體利好黃金投資。而在過(guò)去兩次從美聯(lián)儲(chǔ)加息后期至降息后期的時(shí)間區(qū)間內(nèi)，投資黃金均有不錯(cuò)的收益水平；三是避險(xiǎn)需求，2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、2023年巴以沖突，全球地緣政治緊張加劇，在國(guó)際秩序逐漸惡化的大環(huán)境里，全球央行黃金儲(chǔ)備也在持續(xù)增加。基于上述影響黃金定價(jià)的長(zhǎng)期因素，上述招銀理財(cái)人士對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期看多，但認(rèn)為短期內(nèi)由于市場(chǎng)預(yù)期較高，金價(jià)可能維持高位震蕩。
C兩種渠道
更適合普通投資者
那么，如果看好黃金的未來(lái)走勢(shì)，普通投資者又該如何參與黃金的市場(chǎng)投資？
中金公司相關(guān)人士分析，根據(jù)對(duì)歷史上FOMC（美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)）降息前后資產(chǎn)走勢(shì)的復(fù)盤(pán)顯示，在經(jīng)濟(jì)中性情形下，美國(guó)停止加息后至開(kāi)始降息前，黃金的波動(dòng)相對(duì)其他資產(chǎn)可能較大，降息開(kāi)始后，黃金在6個(gè)月維度上勝率和收益率明顯優(yōu)于股票、商品等資產(chǎn)，因此建議在2024年戰(zhàn)略上維持超配黃金，同時(shí)結(jié)合具體點(diǎn)位與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靈活調(diào)整倉(cāng)位。對(duì)于普通投資者而言，可以結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，并結(jié)合黃金ETF等品種的日常波動(dòng)率來(lái)設(shè)置相應(yīng)的投資倉(cāng)位；也可以采取定投或者低吸的方式參與配置和投資，避免追高。從長(zhǎng)期配置的角度來(lái)說(shuō)，可以將20%—30%的資產(chǎn)配置黃金。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，投資黃金也并不是簡(jiǎn)單地去商超的黃金飾品專(zhuān)柜買(mǎi)飾品，如果是投資的話(huà)，業(yè)內(nèi)人士并不建議購(gòu)買(mǎi)黃金飾品，畢竟此類(lèi)產(chǎn)品成本比較高，而且變現(xiàn)相對(duì)困難。
業(yè)內(nèi)人士提醒，參與黃金投資的渠道主要有商業(yè)銀行積存金、黃金ETF、黃金個(gè)股、黃金期貨。對(duì)于投資者而言，借道基金產(chǎn)品參與投資貴金屬主題基金以及黃金ETF等品種是很好的投資選擇，一方面，該類(lèi)投資品有較高的投資價(jià)值，另一方面在多資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)分散層面也會(huì)起到很好的作用。
其中，黃金期貨需要非常專(zhuān)業(yè)的知識(shí)儲(chǔ)備以及極其豐富的交易經(jīng)驗(yàn)，不太適合普通的國(guó)內(nèi)投資者。對(duì)黃金股而言，由于黃金個(gè)股涉及到對(duì)黃金上市公司的研究，普通投資者難以知曉黃金上市公司財(cái)務(wù)情況以及發(fā)展戰(zhàn)略，更為關(guān)鍵的是，黃金個(gè)股的走勢(shì)與黃金價(jià)格的走勢(shì)可能并不完全一致，波動(dòng)性較大，因此，黃金個(gè)股也不適合普通投資者。相比之下，黃金ETF標(biāo)的是實(shí)物黃金，市場(chǎng)波動(dòng)較小，與黃金上市公司發(fā)展戰(zhàn)略之間的關(guān)聯(lián)度較低，普通國(guó)內(nèi)投資者可根據(jù)市場(chǎng)對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)的判斷進(jìn)行投資，這種投資品種也更適合普通投資者。
此外，商業(yè)銀行積存金的收益率與黃金EFT的收益率不相上下，且不加杠桿，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，購(gòu)買(mǎi)方便，同樣可以作為普通國(guó)內(nèi)投資者參與黃金投資的首選渠道。
山西晚報(bào)記者 張珍
（責(zé)任編輯：梁艷）
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